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工商時報【陳欣文╱台北報導】美國5月就業數據與製造業數據不如預期，加上近期美債殖利率曲線持續倒掛，資本市場對於美國聯準會（Fed）降息的預期升溫，根據聯邦基金利率期貨顯示，預測Fed在7月底降息一碼的機率已上升至近八成，全球主要央行下半年可能會跟進出現一波支撐經濟的降息潮，資金效應成為近日推升全球股市及風險債上揚的主要動能。統一全球債券組合基金經理人葉金江表示，儘管美國現階段整體經濟仍處於良好狀態，但有潛在貿易戰不確定風險。目前美國與大陸的態度都非常強硬，還沒有重啟貿易協商的跡象，研判中美雙方要在6月底的G20高峰會期間做出協議的機率不高。美國對大陸後續還有一批三千餘億美元商品清單要加徵關稅，實行的機率已大為提升。考慮中美貿易戰加徵關稅的效應，主要機構預估美國第二季GDP成長率可能下滑至1％。聯準會主席鮑爾已表示會採取「適當行動」因應貿易戰風險，對降息抱持開放態度。目前情境強化了市場對降息的預期，美國十年期公債殖利率自5月初的2.5％下滑至近21個月低點2.08％後，小幅回升至2.14％，研判要跌破2％的機率不高，美國三個月期國庫券殖利率為2.24％，依然呈現長短天期倒掛現象，但只要聯準會降息，倒掛現象即會解除。市場預估，下半年聯準會降息兩碼的機率高，理想情境是9月及12月各降息一次。葉金江指出，由於美國降息預期升溫，美元指數也由5月的高點98回落至96附近。美元不再強勢，且未來有機會趨於緩貶，資金重新流入新興市場，新興國家貨幣反彈，走勢趨於正面，後續有利新興市場債表現，而高收債近期將持續隨著股市及油價波動，若有回檔可採取逢低加碼的中長期布局策略，以賺取較高息收。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，信用利差隨近期中美貿易戰再起、金融市場劇烈震盪而擴大，然考慮美歐貨幣政策基調維持寬鬆、大陸再度實施定向降準，以及主要債券指數信用利差接近五年平均值，若中美貿易摩擦並未進一步加劇而衝擊全球經濟成長，預期信用利差將維持穩定。

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